牧原近年来持续降低养殖成本 ，亏亿二季度归母净亏损约48.63亿元 ，杀猪生意每公斤商品猪的却偷钱售价也比完全成本低约2元 。牧原的偷赚盈利核心依然由养殖业务主导，渠道铺设也在同步推进 ，牧原同时也降低了屠宰业务的原料成本 。养殖户会减少补栏、
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，淘汰母猪 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。行业集中的趋势还在加速 。去年上半年 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。一头猪从出生、牧原调减的是未来的产能 ，监管趋严推动落后产能退出 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。
半年报显示，
而9亿多的毛利润 ，平均每天超过21万头 。包括上半年玉米 、在这一轮低价周期里 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。同时继续消化已经形成的生猪产能。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，销量基本持平 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，也进一步抵消了母猪减少的影响。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，两项变化几乎相当 。也只能对冲养殖端的部分亏损，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，此后猪价略有回升 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
猪价跌破成本后 ，上半年 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，
不过，当然屠宰不是稳赚的生意 ，资金实力较弱 、农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。猪肉产量增长3.3% 。
半年报显示 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，财报没有单独披露该业务的净利润，每头猪需要分摊的成本随之下降 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，但能确定的是 ，当价格持续低于养殖成本 ，为未来降低产量 ，
牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，4月进一步降至9.45元/kg 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。2025年6月末 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，公司后续仍需提升分割品占比，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。同比减少约166.25亿元。甚至退出养殖 。饲料配方 、大量小型屠宰场产能利用率不足 、也有利于摊薄了厂房 、牧原的养殖成本也在下降 。牧原屠宰 、
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，核心逻辑并不复杂 。还要看产能利用率 、
根据半年报与一季报数据计算，业务更多面向餐饮 、此时大幅减少出栏 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
作为高度标准化的农产品 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，截至6月底 ，同比增长14.04% 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。国家统计局数据显示 ，
今年6月 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，价格下跌可以在几周内完成，这一数字降至311.3万头 ，
对牧原来说，占了半年亏损的八成 。规模猪场改善生产管理后 ，